京东三季报：营收增速放缓 用户数环比下降
11月19日晚，京东公司发布了2018年Q3的财报。这份财报延续了Q2营收增速放缓及净利润（Non-GAAP）同比下降的态势。
根据财报，在营收方面，2018年Q3京东净收入1048亿元，同比增长25%，同比增速进一步放缓。其中，净商品销售收入同比增长22.8%，净服务收入同比增长49.4%。京东集团CFO黄宣德称，本季度净服务收入首次占到总收入10%以上。
净利润方面，在美国通用会计准则下（GAAP），归属于普通股东的持续经营业务净利润为30亿元人民币，同比增长200%。但在非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股东的持续经营业务净利润为12亿元，去年同期为22亿元，同比下降45%。（在通常情况下Non-GAAP更能够反应公司主营业务的盈利状态。）
值得注意的是，在一些衡量电商平台的关键数据和指标上，京东出现下降的情况。
首先是年活跃用户数环比下降。财报显示，截至Q3的年度活跃用户数为3.052亿，虽同比增长15%，但是环比减少3%。据京东公司数据，截至Q2的年度活跃用户数为3.138亿，在Q3减少了800万人。
另外，Q3的GMV也首次呈现环比下降态势。财报显示，Q3的GMV为3948亿元，同比增长30%，但环比下降约10%。京东商城在Q3的经营利润率为2.2%，较去年同期的2.3%，亦有所下降。
在部分分析人士看来，这些信号意味着京东在用户获取及GMV增长上或已到达拐点。
但在这份财报中也不乏一些积极因素。
第三方平台业务一直是电商平台提高利润率的重要业务。在本季度，京东第三方平台GMV同比增长40%。黄宣德称，这是由于京东从去年起致力于提高第三方平台的运营效率，因此长尾商品有更好表现。黄宣德还表示，Q3京东吸引超过3万新商家入驻，截至2018年9月30日，京东第三方平台共有约20万个签约商家。
另外，在9月份，京东的PLUS会员数量超过1000万，京东称这是目前电商行业最大规模的付费会员数。京东商城轮值CEO徐雷表示，这部分用户是京东平台上消费能力最强的核心用户，未来将会持续进行会员权益优化。
徐雷表示，在已有3亿用户基础上，未来京东更关注用户有质量的增长。京东会加大在低线城市的营销力度，吸引更多低线及女性用户。同时在一二线城市，挖掘大量中低收入客群。
自提出转型技术公司以来，京东在技术研发上的投入也为外界所关注。在第三季度，研发投入为34.5亿元，同比增长96%。2018年前三季度技术研发总体投入达到86.4%亿元，已经超过去年全年。
在营收增速放缓，净利润（Non-GAAP）同比下降的情况下，京东公司未来是否还会保持对技术的高投入？值得关注的信号是，刘强东在财报会议上提到，明年投入研发的金额与今年差不多，不会再大幅增长。
刘强东提到，京东研发投入巨大，主要因为集团增加很多研发项目，经过一年研究，对项目看得清楚了，会进行梳理。同时京东物流的利润率也会大幅改善。明年利润率会好于今年。在增长策略上，京东会保持高于行业增速，继续增加市场份额。
此外，“性侵”事件至今仍未有最终结果，外界对于京东的管理团队稳定性表示担忧。似乎是为了回应该问题，刘强东还在财报会议上提到，目前个人的关注点主要在战略、团队、文化和新业务上。他表示，京东比较成熟的业务上，管理团队已经能够处理好。
根据财报，在营收方面，2018年Q3京东净收入1048亿元，同比增长25%，同比增速进一步放缓。其中，净商品销售收入同比增长22.8%，净服务收入同比增长49.4%。京东集团CFO黄宣德称，本季度净服务收入首次占到总收入10%以上。
净利润方面，在美国通用会计准则下（GAAP），归属于普通股东的持续经营业务净利润为30亿元人民币，同比增长200%。但在非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股东的持续经营业务净利润为12亿元，去年同期为22亿元，同比下降45%。（在通常情况下Non-GAAP更能够反应公司主营业务的盈利状态。）
值得注意的是，在一些衡量电商平台的关键数据和指标上，京东出现下降的情况。
首先是年活跃用户数环比下降。财报显示，截至Q3的年度活跃用户数为3.052亿，虽同比增长15%，但是环比减少3%。据京东公司数据，截至Q2的年度活跃用户数为3.138亿，在Q3减少了800万人。
另外，Q3的GMV也首次呈现环比下降态势。财报显示，Q3的GMV为3948亿元，同比增长30%，但环比下降约10%。京东商城在Q3的经营利润率为2.2%，较去年同期的2.3%，亦有所下降。
在部分分析人士看来，这些信号意味着京东在用户获取及GMV增长上或已到达拐点。
但在这份财报中也不乏一些积极因素。
第三方平台业务一直是电商平台提高利润率的重要业务。在本季度，京东第三方平台GMV同比增长40%。黄宣德称，这是由于京东从去年起致力于提高第三方平台的运营效率，因此长尾商品有更好表现。黄宣德还表示，Q3京东吸引超过3万新商家入驻，截至2018年9月30日，京东第三方平台共有约20万个签约商家。
另外，在9月份，京东的PLUS会员数量超过1000万，京东称这是目前电商行业最大规模的付费会员数。京东商城轮值CEO徐雷表示，这部分用户是京东平台上消费能力最强的核心用户，未来将会持续进行会员权益优化。
徐雷表示，在已有3亿用户基础上，未来京东更关注用户有质量的增长。京东会加大在低线城市的营销力度，吸引更多低线及女性用户。同时在一二线城市，挖掘大量中低收入客群。
自提出转型技术公司以来，京东在技术研发上的投入也为外界所关注。在第三季度，研发投入为34.5亿元，同比增长96%。2018年前三季度技术研发总体投入达到86.4%亿元，已经超过去年全年。
在营收增速放缓，净利润（Non-GAAP）同比下降的情况下，京东公司未来是否还会保持对技术的高投入？值得关注的信号是，刘强东在财报会议上提到，明年投入研发的金额与今年差不多，不会再大幅增长。
刘强东提到，京东研发投入巨大，主要因为集团增加很多研发项目，经过一年研究，对项目看得清楚了，会进行梳理。同时京东物流的利润率也会大幅改善。明年利润率会好于今年。在增长策略上，京东会保持高于行业增速，继续增加市场份额。
此外，“性侵”事件至今仍未有最终结果，外界对于京东的管理团队稳定性表示担忧。似乎是为了回应该问题，刘强东还在财报会议上提到，目前个人的关注点主要在战略、团队、文化和新业务上。他表示，京东比较成熟的业务上，管理团队已经能够处理好。
